Полтриллиона за коня

Утвержденная акционерами ВТБ допэмиссия в размере около 32% от количества обыкновенных акций, теоретически, может дать госбанку дополнительный капитал в размере более 0,5 триллиона рублей. Он ему очень нужен, чтобы достойно встретить анонсированное Банком России ужесточение нормы резервирования по вложениям банков в непрофильные активы, коих у ВТБ немало. Доля государства в ВТБ сейчас составляет, по данным самого ВТБ, 74,45% , в свободном обращении находятся 25,55% бумаг.

Привлечь средства планируется в ходе открытой подписки по цене 87 рублей за акцию при их текущей биржевой цене  64 рубля. По словам представителей банка, значительную долю эмиссии готов выкупить пул неназываемых инвесторов. ВТБ заявляет, что дополнительный капитал будет направлен на развитие стратегического партнерства с группой Wildberries-Russ («РВБ») Татьяны Ким. Госбанк собирается купить 5% в дочернем банке РВБ с потенциальной возможностью увеличения владения, а также доли в других компаниях группы.

Менеджмент ВТБ во главе с Андреем Костиным, а также ряд экспертов ждут синергии от такого партнерства, в контексте развития цифровой экономики маркетплейсов.

Этой синергии очень заждались и некоторые участники народного IPO ВТБ, которое было проведено в 2007 году. Тогда банку, по данным «БКС Экспресс», удалось привлечь $ 8 млрд, в результате чего его капитализация поднялась до $ 35,5 млрд. Только вот незадача. Спустя 19 лет капитализация банка при текущей биржевой стоимости акций сократилась до примерно $ 16,3 млрд. Участники народного IPO в далеком 2007 году купили бумаги возглавляемого Андреем Костиным ВТБ по цене 13,6 копейки, а сегодня они в пересчете на начальную номинальную цену стоят менее 1,3 копейки (номинал одной акции в 2024 году увеличили с 1 копейки до 50 рублей за счет консолидации акций, 6 июля текущего года акция стоила 64,16 рубля).

Падение акций ВТБ началось уже вскоре после народного IPO. Мировой финансовый кризис 2008 года его усугубил. Менеджмент банка старался, конечно, как мог. Проводил выездные собрания для акционеров, и в Ростове тоже, успокаивал, дарил красочные проспекты с радужными перспективами. В итоге в 2012 году по поручению Владимира Путина народу вернули деньги. Правда не всем, а только тем, кто еще не сбросил акции, и в пределах 500 тыс. рублей, при этом были и другие ограничения на возврат.

Качество менеджмента ВТБ уже тогда вызывало критику. Эксперты удивлялись покупке Банка Москвы «с обнаруженной постфактум 300-миллиардной дырой в балансе» («Коммерсантъ»), отмечая, что слияние банков редко приводит к росту бизнеса. Затем ВТБ поглотил Транскредитбанк, Финансовую группу и банк «Открытие», Бин-банк, Почта-банк. Уборка мусора с российского банковского рынка и попытки развить розницу за счет «Почты России» особого успеха ВТБ не принесли.

В 2018 году ВТБ за 138 млрд руб. купил 29,1% акций сети «Магнит» и затем в течение 4 лет перепродал их, как писала деловая пресса, с прибылью. В 2024 году ВТБ купил сельхозактивы национализированного концерна «Покровский», и банкир Костин заявил о планах создать крупный агрохолдинг. В ЦБ, правда, увлечение сельским хозяйством и другими непрофильными активами не разделяли и рекомендовали избавиться от них. Костин в прошлом году обещал сделать это за 5 лет.

Интересно, что в преддверии IPO 2007 года большинство экспертов прочили акциям ВТБ динамичный рост. Нечто наблюдалось и в начале этого года. Со стороны оптимизм экспертов после сентябрьской допэмиссии ВТБ не казался искренним. После объявленной в этом году очередной допэмиссии в 0,5 триллиона рублей радужность прогнозов чуть померкла — некоторые инвестконсультанты снизили рекомендации с «покупать» до «держать». Это же сколько теперь нужно будет зарабатывать на дивиденды? Даже с учетом партнерства с «РВБ», которому продажа доли, вероятно, может позволить не резать инвестпрограмму. Что партнер мог пообещать ВТБ за долю в капитале? Брать текущие супердорогие кредиты только у ВТБ? Своеобразная покупка заемщика? Или, как в случае с «Магнитом», прицел делается на разовый куш — перепродажу пакета по более высокой стоимости?

В следующем году народному IPO банка ВТБ исполнится 20 лет. С тех пор рублевая стоимость акций ВТБ снизилась на порядок, в то время как акции того же «Сбера», например, несмотря на кризис, подорожали втрое.

Чтобы поддержать оптимизм акционеров, ВТБ в 2025 году впервые заплатил крупные дивиденды, 50% от прибыли за 2024 год: 275,75 млрд руб. Правда, после этого банку потребовалась докапитализация. Вопрос решили за счет допэмиссии. В этом году сценарий, похоже, повторяется. На минувшей неделе собрание акционеров утвердило объем дивидендов за 2025 год в размере 25% от чистой прибыли — 125,5 млрд руб. На одну акцию будет выплачено 9,71 руб. При текущей биржевой цене, по идее, должен случится спекулятивный рост ее стоимости. А дальше?

Хорошо, что у ВТБ есть, как писали, «пул якорных инвесторов», которые видят для себя пользу от покупки активов РВБ. Особой пикантности сюжету добавляет то, что глава госбанка Андрей Костин, давая интервью телеканалу «РБК», не исключил участия компаний самого «РВБ» в допэмиссии этого года. Какую пользу эта якорная карусель принесет миноритариям ВТБ, покажут, вероятно, следующие 20 лет слияний и поглощений.