Гендиректор «Глории Джинс» Максим Басов получил долю в компании
Максим Басов, новый гендиректор модного ретейлера «Глория Джинс» и член совета директоров компании, получил 1% в уставном капитале ключевой компании группы — ООО «ВВМ Инвестментс». Этот шаг — часть договоренностей с основателем компании Владимиром Мельниковым, он связан с реализацией амбициозных планов компании. Содержание договоренностей не раскрывается. Вероятно, основная задача сделки — мотивация топ-менеджера. Аналитик оценивает стоимость «Глории Джинс» на уровне 95-106 млрд рублей.
«ВВМ Инвестментс» контролирует основные компании ретейлера — АО «Глория Джинс» и АО «Корпорация “Глория Джинс”». По подсчетам N на основе данных «СПАРК-Интерфакса», в 2023 году их совокупная выручка составила 96 млрд рублей, чистая прибыль — 7 млрд рублей. Но этот подсчет не учитывает внутригрупповых расчетов. Ранее пресс-служба компании сообщала, что консолидированная выручка «Глории Джинс» по итогам 2023 года составила 78 млрд рублей.
Уставный капитал «ВВМ Инвестментс» составляет 122 млн рублей, соответственно, доля г-на Басова — 1,2 млн рублей (1%). Контрольный пакет находится в собственности личного фонда основателя «Глории Джинс» Владимира Мельникова.
— Выделение 1% «ВВМ Инвестментс» генеральному директору «Глории Джинс» является частью первоначальных договоренностей, условия которых конфиденциальны. Дальнейшая их реализация будет зависеть от реализации компанией амбициозных целей, — сообщил N председатель совета директоров «Глории Джинс» Владимир Мельников.
Максим Басов возглавил крупного производителя и продавца модной одежды в июне текущего года. Это первый гендиректор, который пришел в компанию не из фешен-сферы. В 2022-2023 годах он занимал должность гендиректора Сибирской угольной энергетической компании (СУЭК), до этого более 10 лет возглавлял крупный агрохолдинг «Русагро» (ему принадлежит 8% «Русагро», по данным РБК на конец 2021 года). С 2006 по 2009 год был гендиректором холдинга «Металлоинвест». Перед ним поставлена задача перестроить «Глорию Джинс» и превратить компанию в современный технологичный международный бизнес.
В журнале «Директор по персоналу» передача небольшой доли в бизнесе гендиректору рассматривается как способ мотивации, чтобы руководитель относился к компании как к своей, был нацелен на рост показателей, ведь тогда стоимость компании вырастет и свою долю он сможет продать дороже. Автор статьи поясняет, что, если компания непубличная, как в случае с «Глорией Джинс», учредитель обычно обязуется выкупить долю по справедливой цене, рассчитанной по методике, которая учитывает балансовую стоимость компании на момент продажи.
Аналитик ФГ «Финам» Игнат Иванов по просьбе N рассказал о методах оценки непубличных компаний в сфере фешен-ретейла и оценил стоимость «Глории Джинс» на основе открытых данных:
— Непубличные компании оцениваются так же, как и публичные: методами расчета дисконтированных денежных потоков, мультипликаторами и др. «Глория Джинс» представляет сектор фешен-ретейла. Единственным публичным представителем этой отрасли в РФ является Henderson с мультипликаторами по 2023 году P/E— 11,5x (Price/Earnings, соотношение капитализации компании и ее прибыли. — N) и EV/EBITDA — 5,5x, (Enterprise Value/Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, стоимость компании к прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и т. д. — N). Мы считаем, что в среднем для фешен-ретейла справедливыми будут считаться форвардные мультипликаторы P/E — 10x и EV/EBITDA — 6x. Опираясь на исторические данные (мультипликаторы были немного повышены), а не прогнозные, оценка по прибыли дает потенциальную капитализацию в 106 млрд руб., а оценка по EBITDA — стоимость бизнеса на уровне около 95 млрд руб. Чтобы получить более точную усредненную по мультипликаторам оценку стоимости бизнеса и капитализации компании, нужно анализировать больше данных, в первую очередь объем чистого долга группы.
