Золото обещает быть в фаворитах третий год подряд
Дестабилизация мировой экономики продолжает подстегивать спрос на золото. Второй год подряд желтый металл в фаворитах по краткосрочной доходности. Да и в долгосрочной ретроспективе уступает только палладию, цены на который остывают последние три года после бурного многолетнего роста спроса со стороны автопрома.
Покупка золота с помощью обезличенного металлического счета (ОМС) в «Сбере» в конце 2023 года и продажа в начале этого года дала возможность инвесторам зафиксировать доходность в размере более 30% (см. таблицу 1). Высокую положительную доходность на годовом отрезке можно было получить и по итогам 2023 года: 26,4%.
ОМС в банке — это наиболее простой способ вложиться в золото для массового инвестора. Разница между покупкой и продажей обезличенного грамма металла существенная (до 10%), поэтому данный способ предполагает более или менее длинный горизонт инвестирования. Не факт, что положительную доходность удастся зафиксировать уже через год после покупки. Однако в последние два года обострение военного и экономического противостояния с коллективным Западом резко повысило интерес к золоту и позволяло это делать. Объем накопившихся противоречий и дисбалансов в мировой экономике таков, что и в этом году золоту прочат очередные максимумы.
Решение экономических и социальных проблем с помощью печатного станка серьезно напрягает инвесторов, и они идут в защитные активы — золото и доллар.
Мировой рынок акций удовлетворяет шесть из семи критериев «пузыря», считают в банке UBS. Среди критериев, которые со ссылкой на UBS приводит «Интерфакс», упоминаются: резкий рост стоимости акций; замедление роста прибыли компаний; узость рынка, динамику которого определяют котировки акций небольшого числа технологических гигантов; с момента последнего «пузыря» прошло 25 лет; завышенные ожидания прироста производительности с помощью искусственного интеллекта (ИИ); спрос на спекулятивные активы от мемных акций до криптовалюты.
В конце января мировой рынок акций вздрогнул после выхода новой версии китайского чат-бота DeepSeek-R1. По своей производительности она не уступает модели OpenAI-o1, но является бесплатной. И при этом китайцы потратили на нее не сотни миллионов долларов, а всего 5,6 млн. Сомнение в необходимости многомиллиардных инвестиций в ИИ вызвало шок на фондовых рынках. Индекс Nasdaq Composite упал на 3%. Потери технологического сектора рынка превысили триллион долларов.
Интерес к золоту в этой ситуации выглядит оправданным. С момента кризиса 2008 года доходность инвестиции в золото существенно опередила большинство массовых инструментов сбережений, уступив только палладию (см. таблицу 2). Цены на палладий, которые улетели в космос на волне спроса со стороны мирового автопрома, падают уже четвертый год. Причины — перепроизводство автомобилей с двигателями внутреннего сгорания и смещение спроса в сторону электромобилей, палладий используется для производства катализаторов выхлопных газов.
Российский рынок хотя и обособлен, но все-таки серьезно зависит от ситуации в мировой экономике и уровня цен на сырье и драгметаллы. Инфляционное давление внутри страны на фоне мягкой финансовой политики не ослабевает, поддерживая ставки финансового рынка на двузначных уровнях. Нынешние ставки по вкладам (см. таблицу 3), разумеется, снижают аппетит к любым другим инструментам сбережений. Однако слишком долго такая ситуация вряд ли может продолжаться без ущерба для экономики.
Надежды на приход команды Трампа к власти в США слегка оживили быков на Мосбирже. Однако упование на то, что после провала минувшего года акции отечественных компаний воспрянут духом, выглядят все еще призрачными. Впрочем, поддержать российских эмитентов может рост мировых цен на сырье и эффективные способы обхода западных санкций. Не стоит сбрасывать со счетов и тот факт, что в сравнении с зарубежными аналогами стоимость отечественных бумаг существенно недооценена.
